기관이 돌아온다…연말 반전 시동? 알트 시즌 재점화 관측

연말을 앞두고 기관 자금 재편 조짐이 뚜렷해지고 있다. 관세·정부 셧다운 변수로 흔들리던 흐름 속에서도, 정책 명확성 기대와 ETF·토큰화 모멘텀이 겹치며 시장 주도권이 개인에서 기관으로 이동한다는 분석이 힘을 얻고 있다.

한눈에 보는 핵심 포인트

정책 촉매: 미국 암호화폐 시장구조 법안(CLARITY) 통과 시, 연말~내년 초 기관 유입 가속 가능

자금 흐름 변화: 스테이블코인 부상 → 비트코인 ‘가치 저장’ 독점 약화, 유동성 공급원 다변화

리더십 전환: 개인의 비관 정서 대비, 기관은 장기자산 관점 유지

알트 시즌 시나리오: 12~2월 구간 알트코인 상대 강세 재개 관측(정책·ETF 수급 동반 시)

거시·정책: 변곡점은 ‘명확성’

미 대법원의 관세 판결, 연방 정부 재가동 타임라인, 그리고 CLARITY 법안이 동시에 작동하면 규제-수탁-회계 체인이 정비된다. 이는 ETF·커스터디·리스크 관리 파이프라인을 통해 기관 자금의 본격적인 온보딩을 촉진한다.

단기(연말~1Q): 정책 명확성 → 현물 ETF/스테이킹·토큰화 RWA 수요 확대

중기(2026~): 패시브·솔루션 전략 자금의 지속 유입 → 변동성 완화·스프레드 축소

비트코인: ‘자연스러운 조정’ 이후의 재배치

비트코인은 연고점 대비 ~21% 조정을 거치며 레버리지 과열을 덜어냈다. 기관 관점에선 현물 ETF 추가 자금·온체인 유동성이 재형성되는 구간.

상방 조건: 100D/200D 지표 회복 + ETF 순유입 회복 → 리스크 프리미엄 축소

하방 리스크: 정책 지연·거시 쇼크 → 안전자산 선호 심리 일시 재부각

이더리움: 현물 ETF·스테이킹 ‘듀얼 모멘텀’

현물 ETH ETF 승인·확대 가능성과 스테이킹 관련 인컴 내러티브가 동시 부각. 온체인 수익 모델(수수료 번·소각 구조)과 기관 친화적 밸런스시트 처리가 결합되면 중립 이상 수급이 형성될 수 있다.

스테이블코인과 자금 구조의 재편

스테이블코인이 결제·담보·메인 유동성 레일로 자리 잡으며 BTC 단독 스토어오브밸류 내러티브가 재구성되는 중.

긍정: 결제 효율·시장 깊이 개선, RWA 온보딩 촉진

유의: 준비자산 공시·발행사 리스크, 규제 준수 비용 변수

리플 사례: 기업 밸류는 상승, 토큰은 보수적

리플은 대형 투자 유치로 기업가치를 끌어올리며 기관 신뢰 회복을 상징. 다만 XRP 가격이 즉각 반응하지 않는 괴리는 현재 시장이 현금흐름·계약·규제 명확성을 우선적으로 가격에 반영하고 있음을 시사한다.

알트 시즌 재점화 체크리스트

정책·규제: CLARITY 법안 가시화, 커스터디·회계 기준 명문화

수급: 현물 ETF 순유입 회복, 스테이블 도미넌스 안정, 레버리지 비중 정상화

온체인: 활성 주소·수수료/NAV·개발자 커밋 등 실사용 지표 반등

테크니컬: BTC 200D 재확보 + ETH/BTC 비율 반등 → 알트 상대강세 조건

리스크: 거시 쇼크(금리·환율·정치), 유동성 위축, 발행사·브릿지 보안 이벤트