CPI 둔화에도 비트코인 ‘8만5천달러’ 공방…12월 26일 230억달러 옵션 만기 앞두고 변동성 경계

물가 둔화에도 ‘데이터 신뢰’ 논란…옵션 만기 전후 변동성 재확대

미국 소비자물가지수(CPI)가 둔화 흐름을 보였지만, 비트코인 가격은 상승 폭을 빠르게 반납하며 8만5천달러 부근에서 치열한 공방을 이어가고 있다. 시장이 환호할 만한 물가 둔화 신호가 나왔음에도, 이번 통계가 정부 셧다운 여파로 왜곡됐을 수 있다는 지적이 동시에 제기되면서 위험자산 전반의 변동성이 다시 커졌다는 분석이 나온다. 

CPI는 둔화…하지만 ‘10월 공백’이 만든 불확실성

미 노동통계국(BLS)은 11월 CPI가 전년 대비 2.7% 상승했다고 발표했다. 다만 10월에는 예산 공백(셧다운)으로 조사 데이터가 수집되지 않았고, 11월에도 월간 수치 일부가 정상적으로 제공되지 않는 등 “완전한 데이터”로 보기 어렵다는 점이 함께 언급됐다. 로이터는 이번 CPI가 43일간의 셧다운으로 수집이 지연되면서 연말 할인 시즌과 겹쳤고, 그 결과 물가 흐름이 실제보다 낮게 보일 가능성이 있다고 전했다. 

주거비(임대료·OER) 논란: ‘추정치 처리’가 만든 착시 가능성

특히 논쟁이 커진 지점은 CPI에서 비중이 큰 **주거비(임대료·OER 등)**다. KPMG는 기술적 처리 과정에서 일부 가격이 이전 수준으로 “그대로 유지(carry-forward)”되는 방식이 광범위하게 적용될 수 있으며, 그 결과 10월 주거비가 사실상 ‘0으로 처리’된 것처럼 보이는 대목이 비정상적이라고 지적했다. 이런 맥락에서 CPI 둔화가 곧바로 ‘안도 랠리’로 이어지기보다는, “지표는 좋지만 신뢰도는 낮다”는 평가가 퍼지며 비트코인·알트코인 변동성이 확대되는 양상이다. 

12월 26일 ‘230억달러’ 비트코인 옵션 만기 8만5천달러가 자석 구간?

파생시장 변수도 크다. 블룸버그 집계(보도 재인용)에 따르면 12월 26일(현지시간) 약 230억달러 규모의 비트코인 옵션이 만기를 맞는다. 이 규모는 데리비트(Deribit) 기준 전체 미결제약정의 절반 이상으로, 만기 전후 가격 급변 가능성이 높다는 관측이 나온다. 

옵션 포지셔닝을 보면 낙관론(콜)은 10만달러·12만달러 행사가에 몰려 있는 반면, 단기 방어(풋)는 8만5000달러 구간에 두텁게 쌓여 있다는 분석이 제시됐다. 한 추정에 따르면 8만5000달러 행사가 부근에 약 14억달러 규모의 풋 미결제약정이 형성돼, 만기까지 가격이 그쪽으로 끌릴 수 있다는 해석도 있다. 

“연말은 칼날 위” 변동성 45%대·하방 보험 수요가 신호

옵션 시장에서는 30일 변동성이 45% 수준으로 재상승했고, 하락 위험에 대비한 수요(스큐 지표)가 이어진다는 코멘트도 나왔다. 이는 단기적으로 방어 심리가 우세하다는 뜻으로 해석된다. 

추가 변수 - MSCI ‘디지털자산 보유 비중’ 기준 검토

연말·연초 리스크는 옵션 만기만이 아니다. MSCI는 “디지털자산 트레저리(재무자산) 성격이 강한 기업”을 자사 글로벌 지수에서 어떻게 다룰지 공식 컨설테이션을 진행 중이다. MSCI 공지에 따르면, 총자산 대비 디지털자산 보유 비중이 50% 이상인 기업을 지수에서 제외하는 방안을 제안했고, 컨설테이션은 2025년 12월 31일까지, 결론은 2026년 1월 15일까지 발표 예정이며, 변경 시 2026년 2월 정기 리뷰에 반영될 수 있다. 일부 시장에서는 이 결정이 확정될 경우, 관련 종목을 편입한 패시브 자금의 리밸런싱이 발생할 수 있다는 시나리오도 거론된다.