비트코인 MVRV 1.5~1.8 구간 진입…추세 전환의 분기점 되나

9만 달러 부근에서 방향성 놓고 시장 신경전

비트코인 가격이 9만 달러 안팎에서 등락을 거듭하며 중요한 판단 구간에 들어섰다. 추가 상승을 위한 에너지 축적 구간이라는 해석과 함께, 중기 하락 흐름의 전조일 수 있다는 경계론이 동시에 제기되고 있다. 이러한 논쟁의 중심에는 대표적인 온체인 지표인 MVRV가 있다.

MVRV 지표란 무엇인가

MVRV는 현재 시가총액을 실현 시가총액으로 나눈 값으로, 시장 참여자들의 평균 매입 단가 대비 현재 가격 수준을 가늠하는 데 활용된다. 실현 시가총액은 각 비트코인이 마지막으로 이동한 가격을 기준으로 계산되며, 투자자들의 체감 수익률을 반영하는 지표로 평가된다.일반적으로 MVRV가 1.0에 근접할수록 시장은 손익분기점 부근에 위치하며, 수치가 높아질수록 미실현 수익이 누적된 상태를 의미한다.

현재 MVRV 1.5~1.8, 애매한 위치의 의미

최근 비트코인의 MVRV는 1.5~1.8 범위에 머물러 있다. 이는 시장 전체가 평균적으로 상당한 미실현 수익을 보유하고 있지만, 과거 극단적 과열 구간과 비교하면 열기가 다소 식은 상태라는 의미다.이 구간은 역사적으로 명확한 저점도, 확실한 고점도 아니었던 경우가 많아 투자자 판단이 가장 엇갈리는 영역으로 분류된다. 강세장의 초입일 수도 있지만, 반대로 깊은 조정이 이어지는 과정의 중간 지점이었을 가능성도 배제할 수 없다.

과거 사이클에서 드러난 MVRV 패턴

비트코인 과거 사이클을 살펴보면 MVRV는 가격 흐름과 높은 상관관계를 보여왔다. 대체로 MVRV가 1.0 이하로 내려간 시점은 장기 바닥으로 작용했으며, 이후 강한 상승이 이어진 사례가 반복됐다.반면 1.5~1.8 구간은 방향성이 갈린 지점이었다. 반등에 성공할 경우 상승 추세가 가속화됐지만, 매수세가 충분히 뒷받침되지 못하면 조정 폭이 확대되는 분기점으로 작용했다.

확률 분석상 ‘추가 조정’ 시나리오 우세

과거 데이터와 현재 시장 환경을 종합한 확률 분석에서는, 현 MVRV 구간이 즉각적인 장기 바닥으로 작용할 가능성은 제한적이라는 평가가 나온다. 역사적으로 강력한 지지선은 MVRV가 1.0 부근까지 낮아졌을 때 형성되는 경우가 많았다.또한 현재 위치에서 곧바로 이전 고점을 돌파하는 시나리오는 통계적으로 빈도가 낮은 편에 속한다. 이에 따라 시장에서는 일정 기간 추가 조정을 거치며 에너지를 재축적할 가능성을 상대적으로 높게 보고 있다.

상승 가능성도 완전히 배제할 수는 없어

다만 모든 신호가 하락을 가리키는 것은 아니다. 과거 일부 사이클에서는 MVRV 1.5 이상 구간에서 강한 매수세가 유입되며 본격적인 상승 국면으로 전환된 사례도 존재한다. 이 경우 시장은 단기 조정을 ‘눌림목’으로 소화하며 추세를 이어갔다.결국 향후 방향성은 유동성 환경, 거시 경제 변수, 현물 및 파생 시장 수급이 어떻게 맞물리느냐에 따라 결정될 가능성이 크다.

투자자에게 던지는 메시지

현재 MVRV 구간은 명확한 매수·매도 신호라기보다는, 위험 관리가 중요한 판단 영역에 가깝다. 과도한 낙관도, 지나친 비관도 경계해야 할 시점이라는 평가가 시장 전반에서 나온다.비트코인이 진정한 바닥을 다지고 재상승할지, 혹은 조정 국면이 한 차례 더 이어질지는 향후 MVRV의 추가 하락 여부가 중요한 단서가 될 전망이다.