“시가총액이 답이 아니다”…XRP 가격 논쟁, 지표 자체를 다시 묻다

암호화폐 시장에서 오래된 질문이 다시 떠올랐다. 결제에 특화된 자산인 XRP의 가격 잠재력을 평가할 때, 전통적인 시가총액 잣대가 과연 유효한가라는 문제다. 최근 이 논쟁은 ‘가격 상한선’이라는 프레임을 넘어, 자산의 설계 목적과 사용 방식까지 재검토하는 방향으로 확장되고 있다.

시가총액 한계론에 대한 반론 제기

시장 분석가 Crypto_Luke는 최근 논의에서 시가총액을 근거로 한 가격 상한론이 결제형 자산의 구조를 충분히 반영하지 못한다고 주장했다. 그에 따르면 시가총액은 마지막 체결 가격에 유통량을 곱한 단순 산식일 뿐, 특정 가격에 도달하기 위해 실제로 필요한 자본의 크기를 설명해주지는 않는다.이 지표는 가치 저장 수단을 평가할 때는 참고가 될 수 있지만, 네트워크를 통해 반복적으로 사용되는 결제 자산에는 다른 해석이 필요하다는 설명이다.

‘보유’가 아닌 ‘순환’을 전제로 한 설계

XRP는 본질적으로 결제 흐름을 빠르게 연결하는 데 초점을 맞춘 자산이다. XRP는 장기간 잠겨 있는 보유 자산보다, 실제로 시장에서 활발히 이동하는 유동 물량이 가격 형성에 더 큰 영향을 미치는 구조를 갖고 있다.이 점에서 Bitcoin처럼 장기 보유와 희소성에 무게를 둔 자산과는 성격이 다르다는 분석이 나온다. 동일한 시가총액 지표를 적용하더라도, 두 자산이 만들어내는 경제적 효과는 같지 않다는 것이다.

유동성 기반 가격 조정 메커니즘

결제 네트워크에서 핵심은 자산이 얼마나 빠르고 자주 활용될 수 있는지다. XRP의 경우 동일한 토큰이 하루에도 여러 차례 결제에 사용될 수 있어, 고정된 자본 규모만으로도 큰 거래 흐름을 지원할 수 있다.이러한 구조에서는 가격이 ‘전체 공급량’보다 ‘실제 사용 강도’에 의해 조정될 가능성이 높다. 분석가들은 이 점이 시가총액만으로 미래 가격 범위를 단정하기 어려운 이유라고 설명한다.

시장 현실은 여전히 냉각 국면

다만 이론적 논쟁과 별개로, 단기 시장 환경은 우호적이지 않다. 최근 가상자산 시장 전반의 변동성 확대 속에서 XRP 역시 하방 압력을 받고 있으며, 거래량 증가에도 불구하고 뚜렷한 방향성을 찾지 못하는 흐름이 이어지고 있다.이는 유틸리티 기반 가치 평가가 실제 가격에 반영되기까지는 시간과 신뢰 축적이 필요하다는 점을 보여준다.

결제형 자산에 맞는 새로운 평가 기준 필요

전문가들은 이번 논쟁이 단순히 특정 가격 목표의 가능성을 따지는 데서 끝나지 않을 것으로 보고 있다. 오히려 시가총액이라는 전통적 지표가 모든 암호화폐에 동일하게 적용될 수 있는지에 대한 근본적인 질문으로 이어지고 있다는 것이다.XRP가 글로벌 결제 인프라에서 의미 있는 역할을 확보한다면, 시장은 자연스럽게 다른 평가 방식을 요구하게 될 수 있다. 반대로 그러한 사용 사례가 충분히 확산되지 않는다면, 시가총액 한계론은 계속 힘을 가질 가능성도 있다.

논쟁의 핵심은 ‘숫자’보다 ‘역할’

현재 시장의 시선은 가격 숫자 그 자체보다, XRP가 어떤 역할을 수행할 수 있는 자산인가에 맞춰지고 있다. 가치 저장 수단인지, 유동성 엔진인지에 따라 평가 기준은 달라질 수밖에 없기 때문이다.시가총액을 둘러싼 이번 논쟁은 XRP의 미래를 단정하기보다는, 암호화폐를 바라보는 기존 금융의 프레임이 얼마나 유연해질 수 있는지를 시험하는 과정으로 해석된다.