테더 시가총액 감소 전환…암호화폐 유동성 축소 신호탄인가

암호화폐 시장의 대표적 유동성 지표로 평가받는 Tether(USDT)의 시가총액 증가 흐름이 꺾였다. 수개월간 이어지던 확장 국면이 멈추고 감소세로 전환되면서, 시장 전반의 자금 순환 둔화 가능성이 제기되고 있다.스테이블코인은 통상 위험자산 매수를 준비하는 대기 자금의 성격을 띤다. 따라서 발행 규모가 줄어들거나 거래소 유입 속도가 둔화될 경우, 이는 곧 암호화폐 시장의 매수 동력이 약해질 수 있다는 의미로 해석된다.

정점 이후 꺾인 발행 규모…의미는 무엇인가

최근 온체인 집계에 따르면 테더의 시가총액은 연초 고점 대비 소폭 감소했다. 감소 폭 자체는 크지 않지만, 방향성 전환이라는 점에서 시장의 시선이 쏠리고 있다.과거 강세 구간에서는 테더 발행량 증가가 Bitcoin을 포함한 주요 자산 가격 상승과 동행하는 경우가 많았다. 반대로 발행량이 둔화되거나 감소할 때는 가격 조정 국면이 이어진 사례가 반복됐다.시장 분석가들은 이를 단순 수치 감소가 아닌 “유동성 확장 사이클의 일시 중단”으로 보고 있다. 투자자들이 신규 매수보다 위험 노출 축소를 선택하는 흐름이 반영됐다는 해석이다.

스테이블코인 전체 시장도 위축

테더만의 현상은 아니다. USD Coin(USDC)를 포함한 전체 스테이블코인 시장 규모 역시 최근 몇 주간 줄어든 것으로 나타났다. 일부 기관 자금이 현금성 자산이나 전통 금융 상품으로 이동했을 가능성도 제기된다.스테이블코인 공급이 줄어드는 국면에서는 거래소 내 매수 대기 자금이 감소하게 된다. 이는 가격 반등 시 탄력을 약화시키는 요인이 된다. 특히 거래소 순유입량이 감소할 경우 단기 트레이딩 활동도 함께 둔화되는 경향을 보인다.

거래 속도 둔화…시장 활력 저하 신호

최근 데이터에서 또 하나 주목되는 부분은 스테이블코인의 ‘유통 속도’ 감소다. 과거 상승장에서는 스테이블코인이 빠르게 순환하며 알트코인·비트코인 매수에 활용됐지만, 현재는 이동 빈도가 낮아지고 있다.이는 투자자들이 적극적 포지션 확대보다는 관망 전략을 택하고 있음을 시사한다. 스테이블코인이 거래소 지갑에 머무는 시간이 길어질수록 단기 시장 활력은 떨어질 수밖에 없다.

유동성 재유입이 관건

전문가들은 이번 흐름을 구조적 붕괴로 해석하기보다는 거시 불확실성 확대에 따른 조정 단계로 보고 있다. 금리 정책, 규제 변수, 글로벌 위험자산 심리 등이 복합적으로 작용한 결과라는 분석이다.향후 암호화폐 시장의 방향성은 스테이블코인 공급이 다시 증가세로 전환되는지 여부에 달려 있다. 신규 자금 유입이 재개될 경우 유동성 회복과 함께 가격 반등이 가속화될 수 있다. 반대로 감소세가 이어진다면 횡보 또는 추가 조정 가능성도 배제할 수 없다.결국 테더 시가총액 변화는 단순한 발행 지표가 아니라, 암호화폐 시장의 ‘체온계’ 역할을 한다. 투자자들은 가격 차트뿐 아니라 스테이블코인 공급 동향을 병행해 살펴볼 필요가 있다.