비트코인 상승 기대에 제동…“이미 하락 사이클 초입”

벤자민 코웬, 시장 구조 변화 경고…불마켓은 끝났다는 진단

비트코인 시장을 둘러싼 낙관론에 제동을 거는 분석이 나왔다. 장기 사이클 분석으로 알려진 암호화폐 애널리스트 벤자민 코웬은 최근 공개한 분석 영상에서 비트코인이 더 이상 상승 추세에 있지 않으며, 구조적으로 하락 국면에 진입했다고 평가했다.그는 현재 가격 흐름에 대해 “과거 상승장을 지탱하던 핵심 구간이 더 이상 지지 역할을 하지 못하고, 이제는 되돌림 시마다 저항으로 작용하고 있다”고 설명했다. 이는 단기 조정이 아니라, 중기적인 하락 사이클의 초기 단계일 가능성이 크다는 주장이다.

과거와 닮은 사이클 길이…이번에도 예외는 없을까

코웬은 이번 비트코인 사이클이 과거 흐름과 유사한 시간 구조를 보이고 있다는 점에 주목했다. 바닥 형성 이후 고점까지 이어진 기간이 이전 사이클들과 거의 차이가 없다는 것이다.그는 시장이 반복적으로 보여온 주기성을 근거로, 이번 사이클 역시 이미 마무리 단계에 접어들었을 가능성을 배제하기 어렵다고 진단했다.그는 투자자들에게 “시장이 바뀌기를 기대하기보다, 현재 주어진 구조에 맞춰 대응하는 것이 중요하다”고 강조하며 감정적 매매에 대한 경계도 덧붙였다.

알트코인엔 더 가혹한 환경

비트코인 약세 국면에서 알트코인의 투자 매력은 더욱 떨어질 수 있다는 경고도 나왔다. 코웬은 비트코인이 하락 흐름에 있을 경우, 대다수 알트코인은 구조적으로 더 큰 변동성과 하방 압력을 받을 수밖에 없다고 지적했다.특히 과거 중간선거가 있었던 해마다 암호화폐 시장이 약세를 보였다는 점을 언급하며, 향후 몇 년간도 비슷한 환경이 반복될 수 있다고 내다봤다. 이는 확정이 아닌 과거 패턴에 기반한 가능성 제시라는 점에서 주의가 필요하다.

아직 오지 않은 ‘본격적인 하락’

코웬의 분석에서 가장 주목받는 부분은 하락 폭에 대한 시각이다. 그는 역사적으로 비트코인이 고점 대비 약 50% 조정을 거치지 않고 사이클이 종료된 사례는 드물다고 설명했다.현재까지 그러한 조정이 명확히 나타나지 않았으며, 하락이 지연되고 있다는 점이 오히려 추가 조정 가능성을 시사할 수 있다는 것이다.그는 현 국면을 과거 급격한 붕괴가 아닌, 반등과 약세가 반복되다 점진적으로 저점을 시험했던 이전 베어마켓과 유사한 구조로 평가했다.

거시 환경도 비트코인엔 부담

글로벌 자금 흐름 역시 비트코인에 우호적이지 않다는 분석이 이어졌다. 금과 은 등 실물 자산 가격이 강세를 보이면서, 자금이 변동성 높은 자산에서 하드 자산으로 이동하고 있다는 것이다.이 과정에서 비트코인은 상대적인 매력을 잃고 있으며, 주요 자산 대비 비율 지표에서도 약세 흐름이 확인되고 있다는 설명이다.

“희망보다 구조를 보라”

코웬은 단기 반등 가능성을 완전히 부정하지는 않으면서도, 추세 전환을 논하기에는 아직 근거가 부족하다고 선을 그었다. 그는 “상승장을 기대할 수 있는 구조가 다시 만들어지기 전까지는 하락 추세가 이어질 가능성이 높다”고 밝혔다.현재 비트코인 시장을 바라보는 핵심은 기대감이 아니라, 가격 구조와 사이클 위치라는 점을 거듭 강조했다.